Индекс гос. обл. ММВБ
Дата начала расчёта	31 декабря 2002 года
Статус	Рассчитывается
Оператор	ЗАО ММВБ
Биржи	Московская межбанковская валютная биржа
Базовое значение	100 пунктов
Тип компонентов	Государственные облигации
Частота вычисления	Непрерывно в режиме реального времени в ходе торгов по мере совершения сделок с облигациями, включенными в базу расчета
Связанные индексы	Индикаторы доходности гос. обл. ММВБ
Веб-сайт	Официальный сайт индексов

Виды Индексов государственных облигаций России

Индексы отражают изменение рыночной стоимости государственных облигаций и включают в себя:

1. Индекс государственных облигаций России (RGBI «чистых» цен (англ.) (clean price index);
2. Индекс государственных облигаций России - валовый (RGBI-g ), который рассчитывается по методике индекса «грязных» цен (англ.) (gross price index);
3. Индекс государственных облигаций России - совокупный доход (RGBI-tr ), который рассчитывается по методике индекса совокупного дохода (англ.) (total return index (англ.) ).

Методика расчёта и база расчёта Индексов государственных облигаций России

Под базой расчёта понимается список выпусков облигаций (ГКО-ОФЗ), используемых при расчёте Индексов государственных облигаций России и индикаторов доходности к погашению государственных облигаций России.

База расчёта автоматически пересчитывается по итогам каждого календарного месяца, что позволяет своевременно учитывать изменяющуюся конъюнктуру рынка ГКО-ОФЗ.

При определении базы расчёта не рассматриваются выпуски облигаций:

• используемые в операциях по продаже Банком России облигаций с обязательством обратного выкупа ;
• срок до погашения которых составляет менее 365 дней по состоянию на последнее календарное число месяца действия новой базы расчёта.

В базу расчёта включаются выпуски облигаций, индикатор ликвидности по которым превышает пороговое значение, равное 1.

Формула индикатора ликвидности L i = (V i V ¯) α ⋅ (T i T ¯) β , {\displaystyle L_{i}=\left({\frac {V_{i}}{\overline {V}}}\right)^{\alpha }\cdot \left({\frac {T_{i}}{\overline {T}}}\right)^{\beta },} - среднедневной объём торгов по i -му выпуску облигаций, руб.; - среднедневное количество сделок с i -м выпуском облигаций; V ¯ {\displaystyle {\overline {V}}} - среднедневной объём торгов, рассчитанный по формуле среднего арифметического на основе значений V i {\displaystyle V_{i}} по всем рассматриваемым выпускам облигаций, руб.; T ¯ {\displaystyle {\overline {T}}} - среднедневное количество сделок, рассчитанное по формуле среднего арифметического на основе значений T i {\displaystyle T_{i}} по всем рассматриваемым выпускам облигаций; α , β {\displaystyle \alpha ,\beta } - весовые коэффициенты , равные 0,2 и 0,8 соответственно.

При расчёте среднедневного объёма торгов и среднедневного количества сделок по i -му выпуску облигаций учитываются только сделки, заключенные на вторичных торгах на основе заявок, адресованных всем участникам торгов (режим анонимных сделок).

Расчёт значений Индексов осуществляется непрерывно в режиме реального времени в ходе торгов по мере совершения сделок с облигациями, включёнными в базу расчета Индексов. При этом учитываются только те цены сделок, которые включаются в расчёт средневзвешенных цен.

Использование Индексов государственных облигаций России

Индексы государственных облигаций ММВБ призваны выполнять функцию индикаторов ситуации, складывающейся на российском рынке государственного долга. Повышая прозрачность и информативность российского фондового рынка, они позволяют инвесторам и всем заинтересованным лицам отслеживать как общее направление, так и краткосрочные колебания на рынке российских государственных облигаций, оценивать эффективность инвестиций в данные инструменты, строить прогнозы развития рынка.

Правилами расчета Индексов предусмотрен четкий и прозрачный механизм формирования базы расчета, кроме того они в полной мере отвечают международным стандартам построения фондовых индексов: облигационные индексы ММВБ разработаны в соответствии с рекомендациями Европейской комиссии по облигациям (European bond commission) Европейской федерации финансовых аналитиков (European Federation of Financial Analysts Societies (англ.) ).

Идентификаторы Индексов на ФБ ММВБ.

RGBI	RGBI
RGBI-g	RGBIG
RGBI-tr	RGBITR

Формулы расчета

P I t = P I t − 1 × ∑ i P i , t × N i , t − 1 ∑ i P i , t − 1 × N i , t − 1 {\displaystyle PI_{t}=PI_{t-1}\times {\frac {\displaystyle \sum \limits _{i}P_{i,t}\times N_{i,t-1}}{\displaystyle \sum \limits _{i}P_{i,t-1}\times N_{i,t-1}}}} G I t = P I t × (1 + A I t) {\displaystyle GI_{t}=PI_{t}\times (1+AI_{t})} A I t = ∑ i A i , t × N i , t − 1 ∑ i P i , t × N i , t − 1 {\displaystyle AI_{t}={\frac {\displaystyle \sum \limits _{i}A_{i,t}\times N_{i,t-1}}{\displaystyle \sum \limits _{i}P_{i,t}\times N_{i,t-1}}}} T R t = T R t − 1 × ∑ i (P i , t + A i , t + C i , t) × N i , t − 1 ∑ i (P i , t − 1 + A i , t − 1) × N i , t − 1 {\displaystyle TR_{t}=TR_{t-1}\times {\frac {\displaystyle \sum \limits _{i}(P_{i,t}+A_{i,t}+C_{i,t})\times N_{i,t-1}}{\displaystyle \sum \limits _{i}(P_{i,t-1}+A_{i,t-1})\times N_{i,t-1}}}}

Обозначения:

При расчете значений Индексов в первый торговый день календарного месяца в числителе и знаменателе используется новая База расчета.

Московская биржа является ведущей российской фондовой площадкой, на которой проводится размещение и вторичное обращение государственных облигаций, облигаций корпоративных эмитентов, Субъектов Российской Федерации и муниципальных образований. Представляя собой ведущего в России поставщика торговых, клиринговых, расчетных и информационных услуг, Московская биржа разрабатывает, рассчитывает и публикует широкий набор надежных и высокотехнологичных облигационных индексов, достоверно отражающих развитие современного российского долгового рынка.

Семейство облигационных индексов Московской биржи включает индексы государственных, корпоративных и муниципальных облигаций, сегментированных по дюрации и кредитному качеству.
При сегментации использован матричный подход, предоставляющий различным категориям пользователей информацию о состоянии рынка в целом, а также о динамике различных сегментов рынка рублевых облигационных заимствований и их корреляцию между собой. Наряду с индексами «узких» рыночных сегментов осуществляется расчет композитного индекса «широкого» рынка, включающего ОФЗ, облигации корпоративных эмитентов, Субъектов РФ и муниципалитетов, а также индексов для сегмента «денежного рынка» (облигации с дюрацией менее 1 года).

Облигационные индексы представляют собой ценовые взвешенные по рыночной капитализации индексы наиболее ликвидных выпусков облигаций российских эмитентов.

Концепция индексов основана на следующих основных критериях отбора:

1. Ликвидность
2. Дюрация облигаций
3. Кредитной надежности эмитента

Эти характеристики ценных бумаг прозрачны, что позволяет определить в правилах расчета соответствующих индексов однозначный максимальным образом алгоритмизированный механизм формирования базы расчета. Порядок отбора предполагает, в том числе, обеспечение инвестиционной доступности данных индексов.

При включении облигаций в базу расчета индексов учитываются кредитные рейтинги, присвоенные эмитентам облигаций международными агентствами Standard & Poor’s, Moody’s и Fitch Ratings. При сегментации облигаций по уровню кредитного рейтинга учитывается максимальный кредитный рейтинг из присвоенных эмитенту рейтинговыми агентствами.

При формировании баз расчета осуществляется сегментация облигаций по дюрации. Дюрация рассчитывается на дату погашения или ближайшего досрочного погашения выпуска облигаций, в случае если досрочное погашение предусмотрено эмиссионными документами.

Облигации для включения в базы расчета индексов должны соответствовать следующим условиям.

Объем выпуска по номинальной стоимости:

• не менее 2 млрд.руб. для корпоративных облигаций;
• не менее 1 млрд.руб. для муниципальных облигаций;
• для государственных облигаций объем выпуска не ограничен.

Количество торговых дней за квартал:

• не менее 30 для государственных облигаций;
• 20 — для корпоративных облигаций;
• 10 — для муниципальных облигаций.

Продолжительность одновременного наличия заявок на покупку и продажу (двусторонних котировок) по выпуску облигаций от общего времени проведения торгов за квартал:

• не менее 30% для государственных облигаций;
• 20% — для корпоративных облигаций;
• 10% — для муниципальных облигаций.

Количество облигаций, включаемых в базы расчета, не ограничено.

Основные облигационные индексы

Индекс RGBITR (RUSSIAN GOVERNMENT BOND INDEX (TOTAL RETURN)
Индекс Государственных облигаций Московской Биржи. Является основным индикатором рынка российского государственного долга. Он включает в себя наиболее ликвидные облигации федерального займа с дюрацией более одного года, рассчитывается в режиме реального времени по методам совокупного дохода и чистых цен.

Индекс Корпоративных облигаций Московской Биржи MICEXCBITR (MICEX Corporate Bond Index (Total Return)
Этот индекс является основным индикатором рынка российского корпоративного долга. Он включает в себя наиболее ликвидные облигации российских заемщиков, допущенные к торгам на Московской Бирже, с дюрацией более одного года, рассчитывается в режиме реального времени по методам совокупного дохода и чистых цен.

Дополнительно можно выделить следующие индексы:

IFX — Cbonds
Индекс доходности корпоративных облигаций. Индекс IFX-Cbonds совместно рассчитывается и продвигается агентствами «Интерфакс» и «Сбондс.ру», является правопреемником индекса RUX-Cbonds. База расчета — 30 наиболее ликвидных корпоративных облигаций.

Индекс RGBEY (Russian Government Bond Effective Yield to Redemption )
Эффективная доходность к погашению государственных облигаций России, рассчитываемая как средняя валовая доходность к погашению без учета дюрации выпусков облигаций.

Опытные инвесторы знают, что для оценки вероятностей изменения цены облигаций, необходимо хотя бы одним глазком глянуть на состояние индекса. Конечно, это лишь один из инструментов для опытного участника рынка, но недооценивать его не стоит. В данной статье мы уделим внимание именно индексу, его влиянию на в целом. И из всех ценных бумаг мы рассмотрим, чуть ли не самый популярный долговой – корпоративные . Как показывает практика последних лет, сектор корпоративных облигаций развивается крайне стремительно. Особенно это заметно на территории Российской Федерации. Только на (в течение последних двух лет) объем сделок вырос практически в десять раз до суммы около 80 миллионов долларов. И это притом, что на территории РФ еще нет общепризнанного индикатора, который бы отображал динамику цен в отрасли корпоративных облигаций. Практически все участники рынка уверены, что потребность в индексе облигаций есть. Более того, он должен отображаться в режиме реального времени. Зачем? С его помощью участник рынка сможет оценить динамику цен наиболее важных инструментов сектора.

Классификация индексов

Уже сегодня на мировых рынках публикуется довольно внушительный спектр индексов. Что касается , то здесь индексы можно поделить на такие виды: 1) Кумулятивные индексы , которые часто называют индексами совокупного дохода. Их основное назначение – отображение динамики движения цены актива, как за счет изменения цен на мировом рынке, так и вследствие «плаваний» курса. 2) Ценовые индексы имеют под собой другую основу и построены на базе стоимости ценных бумаг, которые входят в расчетную базу индекса. 3) Индексы дюрации имеют особенные черты – они обобщают дюрацию активов, входящих расчетную базу индекса. 4) Индексы прибыльности (доходности) строятся на базе прибыли к оферте актива или к погашению. 5) Индексы капитализации характеризуют цену актива с учетом действующей рыночной стоимости облигаций. В построении композитного индекса по нескольким ценным бумагам нет ничего сложного – необходимо произвести расчеты с учетом нескольких основных параметров – среднеарифметического и среднегеометрического значения ряда основных показателей – дюрации, размера спрэда, доходности, капитализации и стоимости. При этом все упомянутые выше значения рассчитываются с учетом таких параметров, как объем продаж на вторичном рынке, номинальный объем, доля выпуска ценных бумаг в общем обороте, объемы капитализации и так далее. При этом вы должны учитывать, что купонная может быть либо учтена, либо нет. Важно отметить еще один крайне ответственный критерий, отличающий индексы корпоративных облигаций – ширину охвата. Здесь подразумевается объем включенных в индексную базу активов по совокупности с объемом всех ценных бумаг фондового рынка. С другой стороны те индексы, которые построены с учетом выпусков активов, используются в редких случаях. Чаще всего перед тем, как попасть в базу расчета, поддаются фильтрации. Какие же критерии отбора существуют? Их несколько: 1) Средний уровень спрэда между несколькими котировками ценных бумаг на продажу или на покупку не больше определенной величины. 2) Должны появиться двусторонние котировки на фондовом рынке на определенный период времени. 3) Среднесуточный не меньше установленной величины. 4) Проведение сделок по ценным бумагам осуществляется на протяжении нескольких дней в конкретный период времени. 5) Ценные бумаги выпускаются в строго фиксированном объеме. Стоит также отметить, что есть индексы облигаций, расчет которых проводится с учетом больших групп, которые удовлетворяют целому ряду критериев: 1) Индексы по группам ценных бумаг , имеющих одинаковый рейтинг. 2) Индексы отраслевого типа , в расчетных базах которых включены бумаги организаций целого ряда отраслей экономической сферы. 3) Индексы по группам бумаг. Определяются различным периодом до момента погашения. Индекс становится доступным широкому кругу пользователей после публикации. Но происходит это только после того, как проводится полноценный анализ потребностей основных участников фондового рынка.

Зарубежный опыт

В данной статье мы просто обязаны затронуть вопрос расчета индексов корпоративных облигаций. На сегодня одним из лидеров в расчете индексов облигаций является агентство FTSE. Сотрудники данной организации вместе с Moosmuller & Knauf AG, а также всемирно известным Reuters сумели разработать целый ряд полезных индексов, отображающих существующую динамику фондового рынка. В частности, хотелось бы отметить популярный индекс FTSE с целым рядом подиндексов. Расчет производится с учетом различных сроков погашения (периодов). Кроме этого, подобные подиндексы классифицируются по наиболее популярным группам активов с набором рейтингов – А, АА, ААА, ВВВ. В состав упомянутого выше индекса входят исключительно ликвидные и торгуемые . Периодически производится пересмотр и оценка активов, которые являются составной частью индекса. Период пересмотров может быть различным – чаще всего он проводится один раз в три месяца или один раз в месяц. Ежеквартальный «режим» применяется для облигаций, касающихся рынков на этапе становления. Следующим важным индексом корпоративных облигаций за «бугром» является Dow Jones Corporate Index. По сути, это показатель совокупного дохода ценных бумаг с инвестиционным рейтингом. Разработкой индекса занималась серьезная аналитическая контора Ryan Labs. Как и в предыдущем случае у индексов DJCI есть свои подиндексы, которые рассчитываются с различными периодами до совершения выплаты. При проведении расчетов учитываются облигации разных секторов экономики – промышленного, телекоммуникационного и прочих.

Российский опыт

На российском рынке рассчитываемых индексов много меньше. Но даже это не мешает участникам рынка активно использовать существующие инструменты. К примеру, «содружество» РТС-Интерфакс выдает на довольно качественный индекс RUX-Cbonds. В свою очередь известный на территории России «Росбанк» выдал два индекса – RosYCBI и RosSCBI. Первый – индекс доходности, второй – средневзвешенного спрэда. Есть два индекса и у банка «Зенит» - ZETBI Corp 10 и ZETBI Corp. Что касается особенностей расчета, то здесь нельзя не упомянуть некоторые тонкости. К примеру, RUX-Cbonds рассчитывается раз в сутки. В качестве основы применяется ряд ликвидных бумаг, срок погашения которых ограничен одним месяцем. Валютной привязки к активам нет. В составе упомянутых выше RosSCBI и RosYCBI находятся все отечественных компаний, которые допущены на ММВБ. Купонные платежи и выражаются в отечественной валюте. Прибыльность по облигациям рассчитывается только по факту закрытия торговой сессии. При этом в качестве основы выступает цена последней сделки. В индексную базу ZETBI Corp попали ценные бумаги, которые имеют обращение не более двух месяцев, а объем выпуска не меньше 100 миллионов рублей. Основное назначение Индекс ZETBI Corp 10 – быстрая оценка рыночной конъюктуры. К его особенностям можно отнести отличную чувствительность к изменениям цены. В базе расчета данного индекса находятся бумаги, имеющие срок погашения не меньше двух месяцев.

Выводы

В любом случае индексы облигаций, как на зарубежном, так и на отечественном фондовом рынке являются очень полезным инструментом. Остается немного – научиться пользоваться дополнительными возможностями. Удачи.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш

Базовое
значение Тип
компонентов

Государственные облигации

Частота
вычисления

Непрерывно в режиме реального времени в ходе торгов по мере совершения сделок с облигациями, включенными в базу расчета

Связанные
индексы Веб-сайт

В качестве показателей ценовой динамики рынка государственных облигаций (ГКО -ОФЗ) ММВБ осуществляет расчет Индексов государственных облигаций России (далее - Индексы). Начальные значения Индексов на 31 декабря 2002 г. принимаются равными 100 пунктам .

Виды Индексов государственных облигаций России

Индексы отражают изменение рыночной стоимости государственных облигаций и включают в себя:

1. Индекс государственных облигаций России (RGBI «чистых» цен (англ.) (clean price index);
2. Индекс государственных облигаций России - валовый (RGBI-g ), который рассчитывается по методике индекса «грязных» цен (англ.) (gross price index);
3. Индекс государственных облигаций России - совокупный доход (RGBI-tr ), который рассчитывается по методике индекса совокупного дохода (англ.) (total return index (англ.) ).

Методика расчета и база расчета Индексов государственных облигаций России

Под базой расчета понимается список выпусков облигаций (ГКО-ОФЗ), используемых при расчете Индексов государственных облигаций России и индикаторов доходности к погашению государственных облигаций России.

База расчета автоматически пересчитывается по итогам каждого календарного месяца, что позволяет своевременно учитывать изменяющуюся конъюнктуру рынка ГКО-ОФЗ.

При определении базы расчета не рассматриваются выпуски облигаций:

• используемые в операциях по продаже Банком России облигаций с обязательством обратного выкупа ;
• срок до погашения которых составляет менее 365 дней по состоянию на последнее календарное число месяца действия новой базы расчета.

В базу расчета включаются выпуски облигаций, индикатор ликвидности по которым превышает пороговое значение, равное 1.

Формула индикатора ликвидности:

При расчете среднедневного объема торгов и среднедневного количества сделок по i-му выпуску облигаций учитываются только сделки, заключенные на вторичных торгах на основе заявок, адресованных всем участникам торгов (режим анонимных сделок).

Расчет значений Индексов осуществляется непрерывно в режиме реального времени в ходе торгов по мере совершения сделок с облигациями, включенными в базу расчета Индексов. При этом учитываются только те цены сделок, которые включаются в расчет средневзвешенных цен.

Использование Индексов государственных облигаций России

Индексы государственных облигаций ММВБ призваны выполнять функцию индикаторов ситуации, складывающейся на российском рынке государственного долга. Повышая прозрачность и информативность российского фондового рынка, они позволяют инвесторам и всем заинтересованным лицам отслеживать как общее направление, так и краткосрочные колебания на рынке российских государственных облигаций, оценивать эффективность инвестиций в данные инструменты, строить прогнозы развития рынка.

Правилами расчета Индексов предусмотрен четкий и прозрачный механизм формирования базы расчета, кроме того они в полной мере отвечают международным стандартам построения фондовых индексов: облигационные индексы ММВБ разработаны в соответствии с рекомендациями Европейской комиссии по облигациям (European bond commission) Европейской федерации финансовых аналитиков (European Federation of Financial Analysts Societies (англ.) ).

Идентификаторы Индексов на ФБ ММВБ.

RGBI	RGBI
RGBI-g	RGBIG
RGBI-tr	RGBITR

Формулы расчета

Обозначения:

При расчете значений Индексов в первый торговый день календарного месяца в числителе и знаменателе используется новая База расчета.

См. также

Ссылки

Фондовые индексы России

Для трейдеров и инвесторов всегда остается интересной любая информация, которая может быть использована для торговли или способна повлиять на текущую ситуацию на рынке. Одним из таких факторов является индекс RGBI, который по своей сути отображает состояние государственного долга РФ. Его влияние на ситуацию на рынке является колоссальным, поскольку многие инвесторы учитывают его перед вложением средств в акции и ценные бумаги различных компаний, особенно тех, где контрольный пакет акций находится у государства.

Индекс государственных облигаций RGBI

Индекс ОФЗ (облигаций федерального займа) показывает уровень количества выпущенных облигаций, а также финансовых обязательств государства по ним. Отслеживать текущее состояние этого параметра важно для каждого, кто занимается активной торговлей на различных торговых площадках. Индекс RGBI, график онлайн которого доступен каждому желающему, также будет интересен инвесторам, включая зарубежных. Привлечь значительные инвестиции при значительном росте показателей графика будет достаточно проблематично. Это объясняется тем, что никто не желает вкладывать средства в экономику, которая для своей поддержки и стабилизации прибегает к использованию заемных средств.

Индекс российских облигаций, график онлайн которых отображает текущую динамику, позволяет подбирать наиболее благоприятные периоды для вложения средств в торговлю активами, связанными с российскими компаниями. На этот показатель можно ориентироваться при покупке акций некоторых компаний, а также других активов, которые тесно связаны с общей экономической ситуацией государства.

Стоит заметить, что индекс облигаций может изменяться не только в долгосрочной перспективе, но и в конкретно взятый временной промежуток. Это дает возможность делать определенные прогнозы по стоимости активов при торгах, а также зарабатывать непосредственно на колебаниях этого показателя.

Индекс облигаций ОФЗ – каким был и что дает

RGBI индекс, что это по своей сути – отображение ситуации вокруг государственных облигаций, поданных в условном значении, и отображающие текущую ситуацию с количеством бумаг и сумой обязательств по ним. С момента начала расчета (31 декабря 2002 года), когда индекс условно приравняли к показателю 100, началось его регулярное изменение, в зависимости от количества облигаций, а также размерам обязательств о ним. Индекс ОФЗ, график которого и отображает текущую ситуацию, используется для получения достоверных данных о размерах долговых обязательств государства, покрытых облигациями.

Стоит заметить, что компенсация держателям происходит в виде процентных ежегодных выплат, иногда включающих в себя и частичное погашения основной стоимости ценной бумаги. Проведение подобных выплат влияет на индекс ОФЗ, график RGBI мгновенно корректирует показатели. Особенно изменения могут быть заметными в конце и начале месяца, когда происходит основной пересчет.

Индекс ОФЗ, график онлайн которого используется при проведении некоторых торговых операций, дает достоверные данные о долговых облигационных обязательствах государства. Грамотное его использование позволяет увеличить доходность, а при проведении торгов с облигациями и вовсе может быть использован непосредственно как элемент торговли. Главное, сопоставлять риски с возможной доходностью и не рисковать всеми средствами одномоментно, что позволит всегда оставаться с деньгами для получения новой прибыли.