Обыкновенные акции. Ценные бумаги. Что такое дивиденды по акциям? Что такое обыкновенные акции

В формировании финансовых ресурсов акционерных обществ обыкновенные акции играют решающую роль. Их доля в уставном капитале общества в соответствии с российским законодательством не может быть менее 75%. В подавляющем большинстве удельный вес обыкновенных акций в капитале компаний значительно выше. Во многих обществах уставный капитал сформирован только за счет обыкновенных акций.

Владельцы обыкновенных акций имеют следующие права и преимущества перед владельцами привилегированных акций:

Владельцы обыкновенных акций обладают следующими правами:

1. Право участвовать в управлении акционерным обществом через

акцию определяет совет директоров (наблюдательный

совет) акционерного общества, который выносит этот вопрос на общее

собрание акционеров. Собрание может согласиться с рекомендациями

наблюдательного совета по величине дивиденда и утвердить размер ди-

виденда либо вообще отказать в выплате.

3. Право на получение части имущества акционерного общества

при его ликвидации, но после удовлетворения требований кредиторов

и владельцев привилегированных акций.

4. Право предложить вопросы в повестку дня годового общего соб-

рания акционеров, выдвинуть кандидатов в совет директоров, ревизи-

онную комиссию, на должность единоличного исполнительного органа

и счетную комиссию общества. Таким правом обладает акционер (ак-

ционеры), являющийся владельцем не менее двух процентов голосую-

щих акций общества.

5. Право созвать внеочередное общее собрание акционеров. Таким

правом обладает акционер (акционеры), являющийся владельцем не ме-

ния требования о созыве внеочередного общего собрания.

6. Право получить информацию о деятельности общества. Общест-

во обязано обеспечить акционерам доступ к следующим документам:

уставу общества; документам, подтверждающим права общества на

имущество, находящееся на его балансе; внутренним документам обще-

ства; документам бухгалтерской отчетности; протоколам общих собра-

ний акционеров и заседаний совета директоров общества, а также дру-

гим документам, перечисленным п. 1 ст. 89 ФЗ «Об акционерных обще-

ствах». Акционер (акционеры), являющийся владельцем в совокупности

к документам бухгалтерского учета и протоколам коллегиального ис-

полнительного органа общества.

7. Право на преимущественную покупку дополнительных акций

общества, размещенных путем подписки, в количестве, пропорциональ-

ном количеству принадлежащих им акций этой категории.

8. Право требовать от общества выкупа принадлежащих акционеру

акций в установленных ФЗ «Об акционерных обществах» случаях.

9. Право на получение от общества информации из реестра акцио-

неров от имени (наименовании) зарегистрированных в реестре владель-

цев и номинальных держателей ценных бумаг. Таким правом обладают

акционеры, являющиеся владельцами не менее одного процента голо-

сующих акций общества. Данное право позволяет акционерам прини-

группам миноритарных акционеров консолидировать свои голоса и, на-

пример, проводить свои кандидатуры в совет директоров общества.

10. Право распоряжаться акциями как имуществом (вещное право

на акцию). Акционер имеет право продать, заложить, обменять, распо-

рядиться иначе принадлежащими ему акциями. В открытых акционер-

ных обществах это право акционера ничем не ограничено. В закрытых

акционерных обществах оно ограничено преимущественным правом

акционеров на покупку акций, продаваемых другими акционерами этого

общества, по цене предложения третьему лицу. Если акционеров, же-

лающих исполнить свое преимущественное право, несколько, то каж-

дый из них имеет право приобрести количество акций, которое пропор-

ционально количеству акций, принадлежащих каждому из них.

«Мне посоветовали прикупить эту акцию на старость. Это сработало поразительным образом. Я стал стариком за неделю».

Э. Кантор

«Акционеры - глупый и наглый народ. Глупый потому, что покупает акции, наглый потому, что хочет еще получать дивиденды».

К. Фюрстенберг

В данной главе раскрываются сущность и инвестиционные свойства акций, права их держателей, среди которых особое внимание уделяется праву на получение дивиденда; приводится методика расчета текущей стоимости (на основе модели М. Гордона) и доходности (текущей и конечной) акций; характеризуются методы (фундаментальный и технический анализ) и инструменты оценки акций; определяется порядок размещения акций на первичном рынке в соответствии с российским законодательством; выявляются сущность, виды и особенности обращения привилегированных акций.

Понятие акции. Права и преимущества держателей обыкновенных акций

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества (АО) в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

В мировой практике акции могут быть именными и на предъявителя, документарными и бездокументарными. По российскому законодательству акции - это эмиссионные, именные, бездокументарные ценные бумаги. Акции, приобретенные акционерами, называются размещенными. Номинальная стоимость всех размещенных акций составляет уставный капитал АО. Акции, которые АО может дополнительно размещать к уже размещенным, называются объявленными. Уставом общества могут быть определены количество, номинальная стоимость, категории (типы) акций, которые АО вправе размещать дополнительно к размещенным акциям, и права, предоставляемые этими акциями. При отсутствии в уставе общества этих положений АО не вправе размещать дополнительные акции.

Владельцы обыкновенных акций имеют следующие права.

• 1. Акция может быть продана или уступлена ее владельцем другому лицу.
• 2. Право на получение текущего дохода в виде дивиденда.

Порядок выплаты дивидендов российскими акционерными обществами определяется Федеральным законом от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (далее - Закон об акционерных обществах) (рис. 5.1).

Рис. 5.1.

Выплата дивидендов - это право, а не обязанность АО. Дивиденды выплачиваются только из чистой прибыли отчетного года, оставшейся после уплаты фиксированных дивидендов по привилегированным акциям. Дивиденды по привилегированным акциям определенного типа могут выплачиваться за счет специально предназначенных для этого фондов. В ряде стран источниками выплаты дивидендов может быть также нераспределенная прибыль прошлых лет и эмиссионный доход.

В решении общего собрания акционеров о выплате дивидендов должны быть определены размер дивидендов по акциям каждой категории (типа), форма их выплаты, порядок выплаты дивидендов в неденежной форме, а также дата, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов. Причем эта дата может быть установлена только по предложению совета директоров (наблюдательного совета) АО.

В соответствии со ст. 43 Закона об акционерных обществах АО не вправе принимать решение о выплате дивидендов в следующих случаях (рис. 5.2):

Рис. 5.2.

Дата выплаты дивидендов - это день, начиная с которого она производится, а при безналичном платеже - день всех расчетов с акционерами.

Общество обязано выплатить объявленные по каждой категории (типу) акций дивиденды в сроки, определенные решением об их выплате, в противном случае акционеры вправе требовать их выплаты через суд.

Однако в некоторых случаях АО не вправе выплачивать даже объявленные дивиденды по акциям, а именно:

• ? если на день выплаты оно отвечает признакам несостоятельности (банкротства) в соответствии с законодательством РФ или если эти признаки появятся в результате выплаты дивидендов;
• ? если на день выплаты стоимость чистых активов АО меньше суммы его уставного капитала, резервного фонда и превышения над номинальной стоимостью определенной уставом АО ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций либо станет меньше в результате выплаты дивидендов;
• ? в иных случаях, предусмотренных федеральными законами.

При прекращении указанных выше обстоятельств АО обязано

выплатить акционерам объявленные дивиденды.

Если акции, на которые выплачивается дивиденд, размещались путем открытой подписки, общество обязано раскрыть информацию об объявлении и выплате дивидендов, т.е. опубликовать соответствующее объявление в открытой печати.

Публикация осуществляется не позднее пяти дней с момента объявления о выплате или начала выплаты дивидендов в печатных средствах массовой информации, распространяемых тиражом, доступным для большинства владельцев ценных бумаг общества.

Для обеспечения правильного удержания причитающихся с акционеров налогов номинальный держатель акций должен представить данные о лицах, в интересах которых он держит акции, на дату составления списка. Дивиденды по таким акциям начисляются номинальным держателям, а они в свою очередь обязаны перечислить дивиденды акционерам, интересы которых они представляют. Дивиденды не начисляются на акции, не выпущенные в обращение и находящиеся на балансе общества.

Дивиденды объявляются в полной сумме, а выплачиваются за минусом налога на прибыль организаций или налога на доходы физических лиц (НДФЛ).

При ликвидации АО акционер имеет право на получение части его активов, оставшейся после удовлетворения требований кредиторов и держателей привилегированных акций, пропорционально доле принадлежащих ему акций в общем объеме.

3. Право на участие в управлении акционерным обществом путем голосования на общем собрании акционеров, которое является высшим органом управления АО.

АО обязано ежегодно проводить годовое общее собрание акционеров в сроки, устанавливаемые уставом АО, но не ранее чем через два месяца и не позднее чем через шесть месяцев после окончания финансового года. На годовом общем собрании акционеров должны решаться вопросы об избрании совета директоров (наблюдательного совета), ревизионной комиссии (ревизора), утверждении аудитора АО и другие вопросы. Проводимые помимо годового общие собрания акционеров являются внеочередными.

Общее собрание можно проводить в очной, заочной или смешанной форме. АО с числом акционеров более 1000 обязано проводить собрание акционеров в смешанной форме.

4. Право на получение информации о деятельности АО.

АО обязано хранить следующие документы:

• ? договор о создании общества;
• ? устав АО и внесенные в него изменения и дополнения, решение о создании АО, документ о его государственной регистрации;
• ? документы, подтверждающие права АО на имущество, находящееся на его балансе;
• ? внутренние документы АО;
• ? положение о филиале или представительстве;
• ? годовые отчеты;
• ? документы бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности;
• ? протоколы общих собраний акционеров, заседаний совета директоров (наблюдательного совета), ревизионной комиссии (ревизора) и коллегиального исполнительного органа (правления, дирекции);
• ? бюллетени для голосования, а также доверенности (копии доверенностей) на участие в общем собрании акционеров;
• ? отчеты независимых оценщиков;
• ? списки аффилированных лиц ;
• ? списки лиц, имеющих право на участие в общем собрании акционеров, и лиц, имеющих право на получение дивидендов;
• ? заключения ревизионной комиссии (ревизора), аудитора, государственных и муниципальных органов финансового контроля;
• ? проспекты ценных бумаг, ежеквартальные отчеты эмитента и иные документы.

АО обязано обеспечить акционерам доступ к данным документам. К документам бухгалтерского учета и протоколам заседаний коллегиального исполнительного органа имеют право доступа акционеры (акционер), имеющие в совокупности не менее 25% голосующих акций общества.

Открытое акционерное общество (ОАО) обязано раскрывать:

• ? годовой отчет общества, годовую бухгалтерскую отчетность;
• ? проспект ценных бумаг общества в случаях, предусмотренных правовыми актами Российской Федерации;
• ? сообщение о проведении общего собрания акционеров;
• ? иные сведения, определяемые Банком России.
• 5. Право покупки новых выпусков ценных бумаг АО.

Акционеры имеют преимущественное право приобретения размещаемых посредством открытой подписки дополнительных акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, в количестве, пропорциональном количеству принадлежащих им акций этой категории (типа). Это право позволяет защитить контрольные полномочия владельцев уже выпущенных акций.

В западной практике каждому акционеру предоставляется опцион на покупку определенного числа новых акций, и условия опциона заносятся в сертификат «право на покупку акций». Каждый акционер получает одно право на каждую акцию. Право имеет смысл только в том случае, если акция реализуется действующему акционеру по цене ниже рыночной, поэтому право приобретает внутреннюю стоимость, выраженную в цене права. Цена права может быть найдена по формуле

где R - цена одного права, руб.;

Р 0 - рыночная цена акции с правом, руб.;

S - цена подписки, руб.;

п - число прав, необходимое для покупки одной акции.

Пример -

Обыкновенные акции компании С на рынке оцениваются в 720 руб. за акцию. Акционеры извещаются, что они могут купить одну акцию по цене 400 руб. за каждые 7 имеющихся у них акций. По какой цене на рынке будет продаваться каждое право?

Решение

Используя формулу (5.1), рассчитаем цену права (R ):

Начиная с 2002 г., на российском финансовом рынке появились дробные акции. Дробные акции образуются в случаях, когда приобретение целого числа акций невозможно, а именно:

• ? при осуществлении преимущественного права на приобретение акций, продаваемых акционером закрытого акционерного общества;
• ? при осуществлении преимущественного права на приобретение дополнительных акций;
• ? при консолидации акций .

Акционер - владелец дробной акции имеет права в объеме, соответствующем части целой акции определенной категории (типа), которую составляет дробная акция. Дробные акции обращаются наравне с целыми акциями. Если лицо приобретает две и более дробные акции одной категории (типа), то они образуют одну целую и (или) дробную акцию, равную сумме этих дробных акций.

Все вышеизложенное позволяет определить акцию как достаточно рискованную ценную бумагу. Риск акционера заключается в отсутствии гарантии получения дивидендов, в потенциальной возможности обесценения сбережений, вложенных в акции, и даже их полной потери. Ответственность акционера связана с невозможностью требовать от АО возврата средств, внесенных при покупке акций.

• Аффилированными признаются юридические и физические лица, связанныев организационном и имущественном отношении. В силу таких связей они способнывлиять друг на друга, что сказывается на формировании хозяйственных отношений.
• Консолидация акций - операция акционерного общества, в результате которой две или более размещенных акции общества конвертируются в одну новую акциютой же категории (типа). При этом в устав АО вносятся соответствующие измененияотносительно номинальной стоимости и количества объявленных акций. Проводится по решению общего собрания акционеров. Противоположный консолидации процесс - расщепление акций (сплит) - кратное увеличение количества акций по отношению к распространенным в предыдущих эмиссиях с целью привлечения новыхинвесторов.

В формировании финансовых ресурсов акционерных обществ обыкновенные акции играют решающую роль. Их доля в уставном капитале общества в соответствии с российским законодательством не может быть менее 75%. Во многих обществах, например в АО "Газпром", уставный капитал сформирован только за счет обыкновенных акций.

Свойства обыкновенных акций

Владельцы обыкновенных акций имеют следующие права и преимущества:

■ право на участие в управлении АО через голосование на собраниях акционеров;

■ право на получение дивиденда. Размер годовых дивидендов по обыкновенным акциям определяет совет директоров (наблюдательный совет) АО, который выносит этот вопрос на общее собрание акционеров. Собрание может согласится с рекомендациями наблюдательного совета по величине дивиденда или понизить его;

■ возможность быстро нарастить вложенный капитал, увеличение которого идет за счет двух факторов: во-первых, за счет начисления дивидендов, во-вторых, за счет роста курсовой стоимости акций. Следует отметить, что котировки обыкновенных акций растут более высокими темпами, чем цены по привилегированным акциям. Если сравнить цены обыкновенных и привилегированных акций, то цены последних ниже на 20–40%. Например, 7 марта 2014 г. на момент окончания торговой сессии обыкновенные акции "Сбербанка" котировались на Московской бирже по цене 79,99 руб., а привилегированные – 68,3 руб.; обыкновенные акции компании "Татнефть" стоили 205,99 руб., а привилегированные –121,99 руб.;

■ возможность достаточно легко продать или купить акции, так как обыкновенные акции по сравнению с привилегированными обладают более высокой рыночностью: это обусловлено тем, что по количеству обыкновенных акций выпускается значительно больше, чем привилегированных. Соответственно обыкновенных акций обращается на рынке больше и их легче продать или купить;

■ право на получение части имущества АО при его ликвидации после удовлетворения требований кредиторов и владельцев привилегированных акций.

Приобретая обыкновенную акцию, инвестор делает бессрочный взнос в уставный капитал компании. Именно это позволяет АО свободно распоряжаться своим капиталом, не опасаясь, что часть его придется вернуть акционерам по их запросу. Обыкновенная акция – это бессрочная ценная бумага, она не выпускается на какой-то оговоренный период. Жизнь акции прекращается лишь с прекращением существования АО. Это может произойти при добровольной ликвидации предприятия, поглощении его другой фирмой или слиянии с ней, а также принудительной ликвидации по решению суда, если предприятие признано банкротом.

Важнейшее свойство обыкновенных акций – это право голоса при принятии решений на собраниях акционеров. По российскому законодательству обыкновенная акция предоставляет каждому акционеру одинаковый объем прав, в том числе и право голоса. Голосование на собрании акционеров осуществляется именными бюллетенями. По многим вопросам решения принимаются простым большинством голосов от числа присутствующих на собрании. Однако по важнейшим вопросам для принятия решения требуется, чтобы за него проголосовало не менее 3/4 голосов от числа присутствующих. К таким вопросам относятся:

■ внесение изменений и дополнений в устав или принятие устава в новой редакции;

■ реорганизация акционерного общества;

■ ликвидация общества, назначение ликвидационной комиссии и утверждение промежуточного и окончательного ликвидационных балансов;

■ определение количества, номинальной стоимости, категории (типа) объявленных акций и прав, предоставляемых этими акциями;

■ приобретение обществом размещенных акций;

■ принятие решения об обращении с заявлением о делистинге акций общества и (или) эмиссионных ценных бумаг общества, конвертируемых в его акции;

■ размещение обыкновенных акций и ценных бумаг, конвертируемых в обыкновенные акции посредством открытой подписки, если объем эмиссии составляет более 25% ранее размещенных обыкновенных акций;

■ размещение акций и ценных бумаг, конвертируемых в акции посредством закрытой подписки.

Голосование на собрании акционеров производится по принципу "одна акция – один голос". Чтобы решение было принято, необходимо набрать простое (50% плюс один голос) или по указанным выше вопросам квалифицированное (3/4 голосов от числа присутствующих) большинство голосов.

В простой (некумулятивной ) системе голосования акционер голосует по каждому вакантному месту числом голосов, равным количеству акций, которыми он владеет. При такой системе голосования мелким акционерам (миноритариям) трудно провести своего представителя в совет директоров. Если кто-либо владеет более чем 50% числа голосующих акций, то он может единолично избрать весь совет директоров.

Если акционер владеет 100 акциями и в совет директоров необходимо избрать семь человек, то данный акционер имеет 700 (100 7) голосов. Эти голоса акционер может распределить между кандидатами в любой пропорции или отдать все 700 голосов за одну кандидатуру.

Данная система голосов позволяет меньшинству провести в совет директоров своего представителя. Минимальное количество акций, необходимых для избрания определенного числа директоров (N min), определяется по следующей формуле:

где N pa – общее количество размещенных акций; Ои – число директоров, которых акционер (группа мелких акционеров) хочет избрать в совет директоров; Dобщ – общее число вакантных мест в совете директоров.

Например, в совет директоров необходимо избрать 11 человек на вакантные места. В обращении находится 300 000 акций, а группа акционеров, которая представляет меньшинство, хочет в совет директоров провести двух своих представителей. Для того чтобы реализовать эту идею, им потребуется как минимум следующее число акций:

Таким образом, обладая только 16,6% акций, эти акционеры, сконцентрировав свои голоса, могут избрать в совет директоров двух своих представителей, несмотря на то, что у кого-то на руках может находиться 51% акций. Такая система голосования является более демократичной, так как защищает права мелких акционеров. Поэтому в большинстве стран законодательство предусматривает проведение кумулятивного голосования по выборам совета директоров АО.

Однако владельцам контрольного пакета данная система зачастую не нравится и они принимают меры, ограничивающие возможности мелких акционеров. Во-первых, может быть уменьшено общее число членов совета директоров. Если в нашем примере количество мест в совете уменьшить до семи человек, то акционеры, обладающие 16,7% акций, смогут провести только одного кандидата. Если же они хотят видеть в совете директоров двух своих представителей, то для этого им необходимо иметь пакет акций, равный 25%.

Во-вторых, процедура выбора совета директоров может быть построена по ротационному принципу. Такой принцип формирования совета директоров допускается законодательством ряда стран. Например, из 11 членов совета директоров каждый год избираются только три человека, а остальные сохраняют свои посты, благодаря чему обеспечивается преемственность в работе совета. В этом случае мелким акционерам очень трудно будет провести в совет директоров своего представителя. Если избирается только три человека, то в нашем примере для гарантированного избрания в совет хотя бы одного представителя мелкие акционеры в совокупности должны обладать 75 001 акций.

В целях защиты прав и интересов миноритариев российское законодательство не предусматривает ротационной процедуры избрания совета директоров, а также ограничивает минимальный численный состав совета директоров. Если в акционерном обществе число акционеров – владельцев голосующих акций составляет более 1000, то совет директоров не может быть менее семи человек, а если число акционеров более 10 000, то – не менее девяти человек.

В табл. 4.1 приведены данные по минимальным размерам пакетов акций, позволяющих провести в совет директоров одного или двух своих представителей.

Таблица 4.1 . Минимальные размеры пакетов акций (% + одна акция)

Многие компании предлагают инвесторам фондового рынка обыкновенные и привилегированные акции, для того чтобы привлечь капитал в свой бизнес. Оба типа бумаг являются популярными объектами для вложения денег, но именно обыкновенные (простые) акции являются ключевым потоком при формировании финансовых ресурсов акционерных обществ (АО). И именно простые акции обычно подразумеваются под понятием «акция ».

Что такое обыкновенные акции в деталях

Обыкновенная акция – это фиксированная единица акционерного капитала (Share Capital ) предприятия. Акции публичных АО, которые котируются на биржах (Llisted Companies ), представляют собой одну из важнейших разновидностей ценных бумаг. Они выступают в роли объекта для купли-продажи на фондовых площадках и традиционно являются самыми востребованными активами на рынке.

Акции приносят прибыль в виде , выплачиваемых пропорциональными частями от чистой прибыли компании. В долгосрочной перспективе доходность обыкновенной акции в среднем выше доходности иных бумаг за счет роста капитала (Capital Growth ). Таким образом она компенсирует более высокий инвесторский риск. Простые акции считаются долевым инструментом более низкого статуса относительно других классов долевых бумаг.

Обыкновенные акции по «Википедии» – это ценные бумаги, которые эмитирует акционерное общество. Они дают право на получение держателем нефиксированных дивидендов, если соответствующее решение было принято собранием акционеров и в подавляющем большинстве случаев советом директоров (наблюдательным советом ).

Ограничения по дивидендам могут вводиться существующим законодательством страны. К примеру, в Российской Федерации запрещается выплачивать суммы акционерам за те отчетные периоды, за которые не было зафиксировано чистой прибыли фирмы, либо если есть решения суда о запрете, в том числе международных арбитражных судебных организаций. Поэтому дивиденды по обыкновенным акциям не гарантированы.

Обладатели обыкновенных акций (Ordinary Share ) обычно имеют право голоса на собрании акционеров. Торговля простыми акциями ведется на внебиржевом рынке и фондовых биржах. В России цена обыкновенной акции на бирже часто выше, чем привилегированной.

Рыночная и номинальная стоимость акций являются разными понятиями.

1. Рыночная цена ценной бумаги – это ее курс на фондовой бирже, то есть колеблющаяся стоимость покупки и продажи. Рыночная цена всего эмитированного компанией количества акций представляет собой ее капитализацию.
2. Номинальная цена – стоимость, которая указывается на самой акции. Данная цифра обозначает часть уставного фонда фирмы, приходящуюся на одну бумагу. Выплата дивидендов производится пропорциональной этой доле.

Прибыль на обыкновенную акцию

Согласно международному стандарту финансовой отчетности (МСФО) IAS 33 эмитенты простых акций, торгуемых на открытых рынках, обязательно должны предоставлять в открытом доступе данные о прибыли на обыкновенную акцию, то есть производить расчет и демонстрировать показатель EPS (Earnings per Share ).

EPS – это финансовый индикатор, который равен отношению всего объема чистой прибыли предприятия, которая доступна для распределения, к среднему за отчетный год количеству простых акций. Данный показатель используют как основной при сравнении эффективности и инвестиционной привлекательности фирм, которые представлены на фондовом рынке.

Существует два вида EPS :

1. Базовая прибыль на акцию (Basic EPS);
2. Разводненная прибыль на акцию (Diluted EPS).

Права обыкновенной акции

Покупая ценные бумаги, инвестор получает некоторые права. Когда речь идет о простых акциях, у держателя есть следующие возможности:

• Принятие участия в процессе управления фирмой-эмитентом через голосование. Важнейшие решения акционерного общества принимаются на общих собраниях, которые иногда организовываются по нескольку раз в год, если существует такая необходимость.
• Получение положенных дивидендов. Решение о выплате дивиденда и его объеме принимает совет директоров компании, вынося данный вопрос собранию акционеров на обсуждение. Собрание имеет право принять рекомендации совета либо снизить размеры выплат.
• Продажа обыкновенных акций в любой момент по своему желанию. Делается это очень просто, так как эти бумаги соответствуют всем биржевым условиям. Также возможна продажа бумаг через частную сделку.
• Увеличение объема своего капитала за счет дивидендов и купли-продажи бумаг.
• Получение части имущества предприятия-эмитента в случае ликвидации его бизнеса. Однако воспользоваться этим правом можно лишь после удовлетворения прав заемщиков и обладателей привилегированных акций.
• Компенсация при слиянии. В случае принятия советом директоров решения о слиянии компании либо ее поглощении другой фирмой акционеры имеют право на компенсацию. Чаще всего данная компенсация ограничивается выкупом бумаг у держателей или выдачей акций нового предприятия.

Преимущественные права

Преимущественным правом называют привилегию акционеров, заключающуюся в возможности поддержания некой постоянной процентной доли бумаг, выпускаемых в обращение. Данная возможность появляется благодаря тому, что акционеры имеют первоочередное право на покупку акций ОАО.

Однако подобное преимущество устанавливают лишь немногие предприятия. Тем не менее, когда этот пункт присутствует в уставе, держатель, например, 10 % бумаг, может докупить еще 10 %, если в обращение выпускаются новые акции. Компания-эмитент, как правило, выдает держателям акций сертификат, который дает право на покупку определенного процента бумаг. При этом акционер может использовать данную возможность сам либо продать ее стороннему лицу.

Виды и особенности обыкновенных акций на бирже

Каждый из эмитентов имеет свои особые нюансы, поэтому и цена бумаг может различаться в зависимости от многих показателей. Прежде чем покупать какую либо акцию, нужно выяснить все детали выбранного типа актива. Например, останавливая свой выбор на , инвестору можно ожидать только дивидендов, а на большой рост стоимости ценной бумаги рассчитывать не стоит. Другие акции имеют различия в объеме уплачиваемых дивидендов, надежности компаний, регулярности выплат акционерам, соотношении прибыль/риск, локации эмитентов.

Для упрощения выбора простые акции можно поделить на несколько категорий.

1. Голубые фишки (Blue-Chip Stocks). К этому типу относятся бумаги фирм, которые отличаются многолетней успешной работой на рынке. Их особенности - устойчивость бизнеса, стабильные дивиденды, высокая цена акций. Данные предприятия – это лидеры своих отраслей, получающие стабильно высокую прибыль длительное время.

Множество крупнейших индексов включают только акции голубых фишек. Стоит учитывать, что не каждая фирма гарантирует акционерам высокую прибыль. Обычно с ростом стабильности бизнеса и общего уровня эмитента объем дивидендов снижается. Подобные активы подходят тем, кто предпочитает стабильные дивиденды независимо от их размера. Включение голубых фишек в портфель делает его более защищенным в случае кризисов.

2. Доходные акции . Так называют . Бумаги с высокими выплатами чаще всего выпускают относительно молодые предприятия, которые постепенно выходят на широкие рынки. Цена доходных бумаг, как правило, ниже, чем у голубых фишек, а прибыльность выше. Но главное отличие – это готовность выплачивать высокие дивиденды при стабильности бизнеса и высоких денежных оборотах.

3. Акции роста . К данной категории относят бумажные активы, которые покажут рост в ближайшей перспективе (чаще всего ). Особенностью является высокий коэффициент цена/прибыль. При этом дивиденды по таким бумагам выплачиваются далеко не всегда. Когда руководство компании перестает направлять прибыль на развитие бизнеса, период роста заканчивается.

4. Акции стоимости . Такой тип актива – это бумаги с обратным соотношением цена/прибыль (низким). Главной причиной подобной ситуации обычно становится падение продаж в последнем отчетном квартале, форс-мажоры и иные плохо прогнозируемые факторы. Подобные акции приобретают терпеливые рыночные участники, работающие на долгосрочную перспективу. Однако всегда стоит учитывать риск того, что такие простые акции могут и не вырасти в цене.

5. Циклические . Такими являются акции, цена которых находится в зависимости от главных . Когда экономика в росте, котировки подобных бумаг также растут, а когда рост экономики спадает либо наступает кризис, циклические активы дешевеют. Например, таковы бумаги строительных фирм и автопроизводителей: цены на их акции часто зависимы от рыночных обстоятельств, поэтому иногда случаются ценовые скачки.

6. Защитные простые акции . Подобные бумаги практически не показывают реакции на падение рынков в моменты кризиса. В их числе фармацевтические и пищевые предприятия, а также иные производители товаров первой необходимости. Однако акции данных компаний не растут в цене при подъеме экономики. Чаще всего они выступают в роли активов для , когда существует угроза кризиса.

7. Спекулятивные обыкновенные акции . Имеют высочайший потенциал повышения стоимости среди бумаг, но при этом являются наиболее рискованными. Фирмы-эмитенты, выпускающие такие акции, могут даже ликвидировать свой бизнес, если финансовые проблемы окажутся слишком серьезными. Зачастую спекулятивные бумаги эмитируют очень молодые фирмы, находящиеся в стадии становления. Инвестировать в такие активы нужно с большой осторожностью.

8. Центовые акции . Так называют спекулятивные бумаги с очень низкой стоимостью. Чаще всего они обращаются на внебиржевом рынке, где торгуют бумаги низколиквидных предприятий. Наиболее интересны подобные активы рыночным операторам-нелегалам. Центовые бумаги могут принести очень высокую прибыль, однако и риск потерь крайне высок.

9. Бумаги иностранных эмитентов . К ним относятся акции заграничных компаний, которые обладают высокой привлекательностью для российских инвесторов. Например, фондовый рынок США очень высоколиквиден, там работают опытные рыночные игроки. Высокая ликвидность и обилие активов позволяют очень качественно диверсифицировать .

Особенности обыкновенных акций

В отличие от иных разновидностей ценных бумаг простые акции обладают следующими особенностями:

• Покупателями простых акций являются «остаточные» владельцы компании-эмитента, которые получают право голоса, но вместе с тем идут на высокий риск.
• В случае банкротства либо ликвидации АО, выпустившего акции, владельцы обычных акций получают выплаты последними: в первую очередь разорившаяся компания расплачивается с акционерами, которые держат привилегированные акции.
• Ответственность любого держателя бумаг ограничена объемом его вложений (принцип АО).
• Те, кто приобретает простые бумаги, могут ожидать получение дивидендов только после выплаты всех денег по корпоративным ценным бумагам.
• Владельцы обыкновенной акций получают дивиденд только после его объявления фирмой-эмитентом.
• Простые акции бессрочны, то есть их покупатель не имеет права требовать обратно свои деньги. При этом эмитент наделен правом распоряжаться вырученным по бумагам капиталом по своему усмотрению.
• Жизнь обыкновенной бумаги прекращается в момент ликвидации компании-эмитента, добровольной либо принудительной.

При создании АО эмитируется и реализуется некоторое количество обыкновенных акций, что дает возможность привлечения инвестиций в бизнес. Уже работающие фирмы, которые намерены расширять свою деятельность, могут выпустить больше простых акций либо ценных бумаг иных типов – привилегированных акций, облигаций (например, цели компании нередко достигаются только через дополнительный выпуск ).

После приобретения обыкновенной акции ее обладателю выдается сертификат владения. На его лицевой части помещаются данные о держателе, названии акционерного общества, эмитировавшего данную бумагу, количестве приобретенных акций, наименовании организации - держателя реестра, регистрационном номере, а также нарицательной цене акции. На оборотной стороне размещается передаточная запись, оформляемая владельцем бумаги в случае передачи ее третьему лицу.

Классы простых акций

Предприятие-эмитент наделено правом самостоятельного регулирования объема эмиссии бумаг, а также выбора класса эмитируемого актива. В случае простых акций это могут быть следующие классы:

• Класс А . Подобные акции выпускаются специально для учредителей АО. Особенность данных бумаг в том, что они предоставляют определенные привилегии своим держателям. Например, в роли привилегии может выступать большее число голосов для одной акции либо более высокие дивиденды.
• Класс Б . Бумаги данного класса выставляются на продажу всем остальным инвесторам. Не имеют особых отличий в характеристиках.
• Целевые акции . Такие бумаги эмитируются некоторыми предприятиями, и их особенность в «привязке» к конкретным направлениям деятельности эмитента. Целевые ценные бумаги дают возможность отследить эффективность бизнеса фирмы в различных сферах. Первым АО, выпустившим подобные акции в 1984 г., стала американская компания . Выгода целевых акций для эмитента в том, что он имеет возможность сохранения определенных налоговых льгот, а также возможность отслеживания перспективности работы дочерних предприятий. При этом филиалы имеют определенную свободу в ведении деятельности и поддержку материнской структуры.

Ограниченные простые акции

Любое АО может применять собственные правила, касающиеся его активов. В отношении обыкновенных акций применяются некоторые ограничения.

1. Бумаги, имеющие ограниченное право голоса. Держатель таких акций сможет голосовать на общем собрании акционеров, только обладая некоторым их количеством, к примеру от 150 штук.
2. Подчиненные акции предоставляют право голоса, но с оговоренным списком ограничений (бумаги классов А и Б).
3. Неголосующими акциями являются ценные бумаги, не дающие их держателю право голоса на собраниях. Этой особенностью они сходны с привилегированными акциями, однако при ликвидации компании их владелец имеет права держателя обыкновенной бумаги.

Как торгуют простыми акциями

Обыкновенные акции дают возможность долгосрочного получения высокого дохода при высоком риске. Просмотрев статистические данные, можно заметить, что средняя ежегодная доходность по данным активам составит 11–12 % от их номинальной цены, что является высочайшим показателем относительно других ценных бумаг. Такие акции дают солидный прирост капитала и хорошо защищают его от инфляции. Иногда даже небольшие учреждения используют инвестиции в акции в качестве программы поддержки бизнеса.

Ввиду высокой доходности простых акций высок и риск вложений в них денег. При этом риски всегда зависят от самих компаний-эмитентов, поэтому часто меняются. Если покупать бумаги крупной известной фирмы, которая работает на рынке десятилетия, то уровень риска несомненно будет намного ниже. А при покупке активов развивающегося предприятия риск существенно возрастает. Также сильно повышает рисковость использование брокерского кредитного плеча, поэтому прибегать к его применению рекомендуется только очень опытным инвесторам.

С технической точки зрения торговые операции с ценными бумагами не имеют отличий от обычной торговли валютными парами на . Самым распространенным способом покупки простых акций является работа через компанию-брокера, предоставляющую комплексное обслуживание на фондовом рынке.

Для инвестора, покупающего акции, нет установленного минимума помимо стоимости самой бумаги. Тем не менее большинство брокеров требуют сумму от $500 для того, чтобы открыть торговый счет.

Лучшие брокеры для инвестиций в акции

• eToro

Брокер предлагает огромное количество акций. Большинство брокеров стремится дать доступ только к самым популярным NYSE или NASDAQ, но у FinmaxFX есть огромное количество европейских и азиатских акций, большое количество индексов, и конечно, ценные бумаги с американских бирж, включая и отечественные компании. Брокер предоставляет профессиональную торговую платформу и лучшие условия.

Регулируется VFSC и в России ЦРОФР . Рекомендуемый начальный депозит $250-300 .

Официальный сайт :

Принадлежит брокеру, который работает более 20 лет. Сама платформа находится под контролем европейских регуляторов CySEC и MiFID . Здесь вы найдете огромное количество акций, фондовых индексов, ETF фондов и не только.

Брокер предлагает огромную базу активов, академию (программы обучения), постоянно проводит вебинары, предоставляет аналитику и имеет очень удобную торговую платформу, к которой подключено большое количество индикаторов. В самой платформе есть блок с последними новостями и прогнозами на русском языке. Минимальный депозит $200 .

Официальный сайт :

Отличия обыкновенных акций от облигаций

Долговая ценная бумага, которая имеет фиксированный уровень доходности («купонный доход»). Процесс покупки облигации сравним с кредитованием, и ее приобретение предполагает обратную продажу в срок, который оговаривается заранее.

Облигации (Bonds – бонды ) выпускаются для повышения уровня финансирования, то есть если предприятию необходимы дополнительные денежные средства, оно эмитирует облигации и распространяет их среди юридических и физических лиц на некоторый срок, таким образом получив деньги, в которых нуждается.

Облигации, так же как и простые акции, обладают собственной номинальной ценой, однако могут торговаться и по другой, заниженной, стоимости. Чаще всего бонды выпускают на срок от года до нескольких лет. В роли их эмитента могут выступать не только компании, но и целые регионы или страны, к примеру Государственные Казначейские Облигации (ГКО) или Облигации Государственного Внутреннего Займа (ОГВЗ). Выпуская данные бумаги, государство берет взаймы у населения.

Обыкновенные акции и облигации отличаются следующими характеристиками :

• Акция – это актив, который может эмитировать только АО. Облигацию может выпустить любая коммерческая либо государственная структура.
• Цена облигации, в отличие от акции, никогда не падает ниже той, по которой она была выпущена.
• Процентные выплаты по бондам, как правило, фиксированы, а объем дивиденда по простой акции может существенно варьироваться либо не выплачиваться вовсе в зависимости от доходов АО.
• Проценты по облигации выплачиваются на протяжении оговоренного в договоре периода, по акции же доходы можно получать неограниченное время, пока работает компания.
• Акции отличаются от облигаций более высокой прибыльностью, однако она не гарантирована.
• Процентные выплаты по облигациям первоочередны, то есть выплачиваются до расчета дивиденда. Также проценты подлежат оплате независимо от финансовых результатов деятельности эмитента. Если компании нечем выплатить дивиденд, это не грозит ей последствиями, при этом отсутствие средств на выплату процентов по облигациям вынудит структуру произвести частичную распродажу собственности либо взять взаймы, чтобы рассчитаться с долгами.
• Приобретение облигаций не дает права на участие в управлении компанией. Акционеры – это собственники бизнеса, а владельцы облигаций – только лишь его кредиторы.
• При банкротстве или ликвидации фирмы в ходе деления собственности акционеры могут претендовать только на долю, оставшуюся после расчета по всем долгам, включая облигации.

С точки зрения инвестиций, акции являются более агрессивным вложением денег. Риск утраты капитала при покупке облигаций голубых фишек находится возле нуля. В свою очередь акции часто не только растут в стоимости, но и падают, что может приводить к убыткам.

Оценка простых акций

Акции являются формой капитала и одновременно товаром на фондовом рынке. Сами по себе они не имеют материальной основы, а их цена зависит исключительно от прав, которые бумаги предоставляют держателю. Оценка простой акции – это процедура по установлению стоимости акции, по которой дивиденды являются долей прибыли компании, оставшейся после выплат по привилегированным бумагам.

Чтобы оценить простую акцию, сначала необходимо провести глубокий технологический, финансовый и организационный анализ деятельности фирмы-эмитента, а также перспектив ее дальнейшего функционирования. Оценка бумаг, которая проводится на базе расчета стоимости предприятия, также включает применение комплексного подхода с использованием множества методов.

Оценка обыкновенных акций проводится для :

• Проведения купли-продажи на фондовом рынке;
• Реструктуризации предприятия-эмитента (слияние, поглощение, разделение);
• Проведения дополнительного выпуска бумаг и их размещения на бирже;
• Привлечения внешних денежных вложений.

Инвесторы проводят оценку простых акций для того, чтобы определить актуальную стоимость бизнеса и бумаг, а также составить прогноз относительно доходности их покупки. При проведении оценочных расчетов за основу берется определение цены финансового инструмента, который может приносить доход. Увеличение дивиденда и рост курса акции происходят только в случае улучшения финансовых показателей предприятия, расширения бизнеса и роста стоимости его активов.

Плюсы и минусы обыкновенных акций

Простые акции, как и любые другие активы, имеют свои преимущества и недостатки. Рассмотрим их с точки зрения инвестора и эмитента.

Преимущества для инвестора :

• Простые акции легко покупаются и продаются.
• Поиск интересующей бумаги не представляет трудности: все действия можно произвести с помощью интернета не выходя из дома.
• Можно выбрать наилучшего эмитента из огромного количества компаний, акции которых торгуются на рынке.
• Можно использовать любые стратегии, исходя из собственного видения рынка, допустимости риска, желаемой доходности.

Недостатки для инвестора :

• Прибыль не гарантируется.
• Стоимость обыкновенных акций находится в зависимости от качества руководства фирмы-эмитента и таланта топ-менеджеров.

Плюсы для эмитента :

• Выплата дивидендов акционером не является обязательной.
• Расчеты с держателями бумаг можно производить посредством предоставления новых акций.
• Отсутствует необходимость возврата капитала.
• Активы компании не несут ответственности перед фирмами-заемщиками, поэтому эмитенту предоставлена свобода действий.
• Увеличение капитала через реализацию ценных бумаг имеет позитивное влияние на кредитный рейтинг.
• Ликвидность акций растет при реализации их на фондовых площадках, что влечет за собой рост к ним инвесторского интереса.

Недостатки для эмитента :

• Вложения акционеров неизбежно «разбавляются», то есть сокращается доля участия любого из них.
• В случае выпуска новых простых голосующих акций сила устоявшихся акционеров падает.
• Эмиссия обыкновенных акций влечет больше расходов, чем выпуск облигаций ввиду того, что инвестиционные дилеры, как правило, требуют более высокий процент за размещение акций, чем облигаций.

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter .

Обыкновенная акция - ценная бумага, которая эмитируется акционерным обществом и дает право акционеру на получение дивидендов в случае принятия соответствующих решений собранием акционеров или советом директоров.

Этот термин используется для обозначения ценной бумаги, которая помогает привлечь инвестиции в акционерное общество и при этом дает акционерам определенные полномочия.

То есть можно сказать, что акция является эмиссионной ценной бумагой, которая закрепляет права владельца акций на:

участие в принятии решений и управлении компанией;

получение соответствующей доли от прибыли компании в виде дивидендов;

часть имущества, которое остается при ликвидации компании после расчетов с налоговыми органами и контрагентами.

Преимущества для владельцев обыкновенных акций

Владельцы обыкновенных акций, как правило, обладают правом голоса на общем собрании акционеров. Из этого следует, что обыкновенные акции являются одним из ключевых инструментов контроля над управлением компанией.

При этом в России действует такое правило: одна акция дает один голос.

Владельцы обыкновенных акций также имеют приоритетное право на выкуп новых акций при эмиссии до размещения новых акций на фондовом рынке.

Виды стоимости обыкновенных акций

Вообще выделяют следующие виды стоимости акций:

номинальная – доля уставного капитала, приходящаяся на 1 акцию;

эмиссионная – стоимость акции при первичном размещении на рынке, обычно она выше номинальной на сумму, называемую эмиссионной выручкой;

рыночная – определяется на бирже как равновесие между спросом и предложением;

балансовая – результат деления чистых активов компании на число акций в обращении.

От полученной суммы нужно отнять любые и разделить на число акций, которые находятся в обращении.

Порядок выплаты дивидендов по обыкновенным акциям

Дивиденды выплачиваются из части прибыли, оставшейся после уплаты процента обладателям привилегированных акций.

То есть, владельцы обыкновенных акций получают свои средства только после того, как будут совершены выплаты держателям привилегированных акций.

В большинстве случаев дивиденды оплачиваются в денежной форме. Но возможен и другой вариант - имущественная форма, облигации компании и акции.

Отметим, что на выплату дивидендов могут быть введены действующим национальным законодательством определенные ограничения.

Так, например, в России запрещена выплата дивидендов, если за отчётный период в отчетности организации не показывается чистая прибыль предприятия или в случае наличия судебных решений (в том числе международных арбитражных судов).

Дивиденды выплачиваются соответственно участию акционера в собственном капитале компании.

При этом совет директоров может повлиять на выплату дивидендов, то есть совет директоров имеет право на принятие решения в пользу выплаты дивидендов владельцам обыкновенных акций или руководство акционерного общества может отказать акционерам в дивидендах, даже если компания имеет хорошую прибыль.

Таким образом, дивиденды по обыкновенным акциям не гарантируются.

Причинами, по которым когда дивиденды по обыкновенным акциям не начисляются, могут быть различными: финансовые проблемы, необходимость аккумулирования средств для развития компании или для поглощения другой и т. д.

Но при этом проценты держателям ценных бумаг обязательно должны быть выплачены.

Этапы выплаты дивидендов

Для того чтобы, будучи акционером, получить дивиденды, необходимо знать о следующих его этапах:

Объявление о выплате. Это дата, когда наблюдательный совет директоров официально объявляет о том, что будут выплачиваться дивиденды.

Объявление о дате закрытия реестров владельцев акций.

Речь идет о дате, в рамках которой фиксируется список акционеров, имеющих право на получение дивидендов. То есть возможность получения дивидендов доступна держателям ценных бумаг, имевшим такой статус на момент закрытия реестра.

Соответственно, если акции были куплены после даты закрытия реестров владельцев акций, то дивиденды по ним не положены.

Объявление даты без дивидендов. Это дата, после которой остается два рабочих дня до закрытия реестра акционеров. По акциям, которые покупались в этот промежуток времени, дивиденды не положены. Объясняется такое правило достаточно просто: расчеты дивидендов по обыкновенным акциям производятся на протяжении трех дней до момента закрытия реестра.

Объявление даты выплаты. Это дата фактической выплаты дивидендов акционерам.

Дивиденды при ликвидации акционерного общества

Акционер также имеет право на определенную часть имущества предприятия, но только пропорционально той доле собственности, которая ему принадлежит, и лишь после того, как организация будет ликвидирована.

То есть, в случае ликвидации акционерного общества владельцы обыкновенных акций имеют право на получение части его имущества, оставшегося после расчётов с налоговыми органами и контрагентами.

При этом порядок начисления дивидендов следующий.

После всех расчётов акционерного общества, связанных с налоговыми органами и контрагентами, производится начисление дивидендов по привилегированным акциям и только затем по обыкновенным акциям.

Отметим, что при ликвидации компании стоимость обыкновенных акций, как и сам факт владения ими дает акционеру значительно меньше преимуществ в сравнении с держателями облигаций, владельцами привилегированных акций и кредиторов.

Это означает, что есть риск остаться без компенсации, если активов компании при ее ликвидации хватит только на выплаты более привилегированным инвесторам.

Остались еще вопросы по бухучету и налогам? Задайте их на бухгалтерском форуме .

Обыкновенные акции: подробности для бухгалтера

• Обоснование поступлений в плане финансово-хозяйственной деятельности

  Общества, если АУ владеет 2000 обыкновенных акций и 800 привилегированных акций. По... начале 2021 года весь пакет обыкновенных акций. Сначала рассчитаем ежегодную сумму дивидендов... .). Определим размер прибыли на одну обыкновенную акцию. Пр 2019 = (500 000 000 ... (руб.). Рассчитаем сумму дивидендов по обыкновенным акциям. Поступления план 2019 = 2 000 ... году в связи с продажей обыкновенных акций дивиденды не планируются. Сумма выручки...

• Система ключевых показателей народнохозяйственного потенциала предприятия

  Е. 3.7 Потенциальная стоимость обыкновенной акции акционированного объекта оценки (Сса), ед... .е.; Чоа – полное число эмитированных обыкновенных акций оцениваемого предприятия, тыс./млн. штук...

• Достоверная стоимость, достоверная цена и достоверная капитализация предприятия

  Действительно экономически справедливая рыночная стоимость обыкновенных акций предприятия. Электронный адрес публикации в...